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陆金所IPO:平安持股超四成 有望成为今年最大中概股IPO

重磅!半年大赚超70亿,又一超级独角兽上市来了!这家A股巨头要笑了

中国基金报记者林雪

中国平安旗下的超级独角兽企业陆金所终于要上市了!

就在北京时间10月8日,陆金所正式向美国证券交易委员会(SEC)提交IPO申请文件,拟于纽交所上市,股票代码为“LU”,承销商包括高盛(亚洲)、美银证券、瑞银证券、汇丰证券(美国)、平安证券(香港)、摩根士丹利等。

目前陆金所控股发力零售信贷和财富管理两大核心业务,信用风险敞口降到仅为2.8%。今年上半年赚了73亿,科技平台收入超八成。

但陆金所在此次招股书中并未披露实际融资额,此前市场传闻20亿至30亿美金规模,如果按此估算,其有望成为今年在美股上市的最大中概股IPO。

零售信贷和财富管理两大核心业务发力

小伙伴们对陆金所都不陌生,其全名是“上海陆家嘴国际金融资产交易市场股份有限公司”,公开资料显示,陆金所成立于2011年9月,注册资金8.37亿元人民币。

我们来看看此次的招股书,目前陆金所控股主营业务包括零售信贷和财富管理两大块。零售信贷业务由平安普惠运营,财富管理业务由陆金所平台运营。

在零售信贷业务方面,截至2020年6月30日,管理贷款余额为5194亿元,在中国非传统金融机构市场中排名第二;累计借款人数为1340万人,今年上半年新增贷款的69%用户为小微企业主。已与超过50家借贷资金合作方合作,来自银行、信托等机构的第三方资金占比99.3%。

在财富管理业务方面,截至2020年6月30日,管理客户资产规模达3747亿元,在中国非传统金融机构中市场排名第三;财富平台注册用户数达4470万人,活跃投资客户数达1280万人。财富管理合作机构超过400家,为陆金所提供8600只产品,包括银行、保险、公募、私募、信托等。近75%的平台资产由投资规模超过30万元的客户所贡献,资产100万以上的客户占比达到46.7%,财富管理业务用户留存率为95%。

据招股书,现在陆金所的商业模式是以技术为动力的个人金融服务“中心辐射式”(Hub & Spoke)平台。意思是,陆金所通过两个中心枢纽——零售信贷和财富管理,服务小微企业主、规模巨大的中产阶层及富裕人群是其目标客户市场,辐射超50家金融机构、400多家产品提供者(拥有将近8600只产品),通过金融科技技术、长期的信用数据等,为投资者提供符合其风险偏好和个性需求的贷款和理财产品。

值得注意的是,陆金所在过去多年的运营过程中积累了大量数据,创建了客户风险识别系统(KYC,know your customer)、产品风险识别系统(KYP,know your product),另外通过一系列的动机识别模型(KYI,know your intention)来分析和确定客户的实时意图和可能的下一步行动。

P2P业务逐步退出 信用风险敞口仅为2.8%

此前备受关注的网贷业务这块,陆金所现在是怎么处理的?

早期陆金所的业务模式是P2P,但随着监管趋严,现在其转型为在线财富管理平台。2019年7月,陆金所退出P2P业务,当时其回应正积极响应和配合监管“三降”要求(也就是关于P2P压降存量业务规模、出借人数量、借款人数量的要求),现有产品和客户权益不受影响。

陆金所自2017年下半年停止了B2C产品,自2019年8月停止了P2P产品。截至2020年上半年,存量网贷产品占财富管理交易服务费用下降到了40.5%,预计P2P相关产品规模占客户资产管理规模及服务费用的比例逐渐减小,2022年完全结束。

现在,陆金所的网贷存量资产已由2017年的3364亿元降至2020年上半年的478亿元,业务总占比从2017年的72.9%降低到当前的12.8%。在存量网贷业务大幅下降的同时,现有产品中,资管计划和银行理财产品规模、占比较大。

招股书显示,自2017年以来,由第三方提供担保的贷款比例从75.4%增长到了95%左右。由公司承担的信用风险敞口从2017年的24.6%降为2020年上半年的2.8%。

今年上半年陆金所赚了73亿

科技平台收入超八成

从盈利水平看,这几年陆金所营业收入和净利润实现迅速增长。招股书显示,2017年、2018年和2019年陆金所控股的总收入分别为278.19亿元、405亿元和478.34亿元,年化复合增长率达31.1%;同时,净利润分别为60.27亿元、135.76亿元和133.17亿元,年化复合增长率为48.65%。

2020年上半年的情况是,陆金所控股的总收入为256.84亿元,同比增9.5%;陆金所控股的净利润为72.72亿元,同比下降2.75%;净利率为28.3%。

值得注意的是,来自科技技术平台服务的收入贡献比例从2017年的61.9%(172.21亿元)上升至2019年的87.7%(419.29亿元);在2020年上半年,来自技术平台服务的收入贡献比例为83.5%(214.53亿元)。可见陆金所这几年在科技财富转型方面发展迅速,原来的贷款业务和利息收入逐步下降。

平安持股超四成

招股书显示,从股权结构来看,平安集团持有公司42.3%的股份,Tun Kung Company Limited持有公司42.7%的股权,其他股东占比15%;其中Eddie Siu Wah Law持股3.4%。陆金所的核心团队包括计葵生、李仁杰等。

值得注意的是,据媒体报道,TongjunInvestment Company Limited和Lanbang Investment CompanyLimited分别持有Tun Kung41.0%和37.4%。其中,Tongjun代表中国平安某些高级雇员持股,其管理委员会成员为5名中国平安员工。

有望成为今年最大中概股IPO

但是,此次招股书并没有披露实际的募资金额,仅仅是写了用作“占位符”的暂定筹资金额为1亿美元。根据此前市场传闻20亿至30亿美元的融资规模,陆金所或将是今年以来融资额最大的中概股公司和美股迄今最大金融科技IPO。

招股书还显示,陆金所此次IPO融资的用途,主要用于科技投入:(1)产品开发、销售与营销活动;(2)技术基础设施建设、技术研发;(3)资本支出;(4)技术投资或收购;(5)全球扩张以及其他。

天眼查信息显示,陆金所在上市前进行过几轮融资,陆金所在2015年3月进行A轮融资,由平安创投投资,交易金额是4.85亿美元,估值为97亿美元;2016年1月进行B轮融资,由腾讯投资、民生商银国际、中银投资、民生银行、国泰君安参与投资,交易金额是12.16亿美元,投后估值是173.71亿美元。

2018年12月的C轮融资,投资方包括春华资本、卡塔尔投资局、SBI Holdings、摩根大通、瑞银、高盛等众多明星投资机构。彼时市场给的估值是394亿美元。

另外,陆金所还在今年4月获得高盛、花旗、美国银行、瑞银、中国银行、摩根大通、摩根士丹利等机构的12.9亿美元债权融资。

今年8月,胡润研究院发布的《2020胡润全球独角兽榜》显示,全球十大独角兽6个来自中国,除蚂蚁集团和字节跳动以外,还有滴滴出行、陆金所、快手和菜鸟网络。陆金所以2700亿人民币的价值排名第四位。

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